Was ist der Unterschied zwischen physischen und virtuellen PPAs?
Den Unterschied zwischen PPAs und vPPAs zu kennen, ist für alle entscheidend, die die Komplexität des Energiemarkts wirklich verstehen wollen. Wir gehen diese beiden Hauptkategorien durch und haben außerdem einen praktischen vPPA-Rechner eingebunden, mit dem Sie zwischen den Perspektiven der Parteien wechseln und Risikoprofile erkunden können – damit sich die Konzepte wirklich einprägen.
Was sind physische Stromabnahmeverträge (PPAs)?
Physische PPAs beinhalten die tatsächliche Lieferung von Strom von einem bestimmten Erzeuger an den Käufer – fast immer über das Netz und über einen vermittelnden Lieferanten. In bestimmten Märkten kann der Käufer direkt mit einem Erzeuger kontrahieren, das hängt jedoch von Vorschriften und Protokollen zu Direktanschlüssen und Netzzugangspunkten ab. Wie bei allen Netzanschlüssen ist über physische PPAs gelieferte Energie auf Elektronenebene nicht von anderem Netzstrom zu unterscheiden.
Virtuelle Stromabnahmeverträge (vPPAs)?
vPPAs sind häufig als erneuerbar strukturiert – darauf kommen wir gegen Ende des Artikels zurück. Zunächst die Grundlagen: vPPAs sind Finanzverträge, die auf einem Rahmenwerk basieren, das als Contract for Difference (CfD) bekannt ist, und in der Regel zur Absicherung (Hedging) realer Energieerzeugung und -verbräuche dienen. Es wird keine physische Energielieferung koordiniert, und Erzeuger können Strom einfach zum Marktpreis bzw. zum „variablen“ oder „Spot-“/Kassapreis ins Netz verkaufen – sind dazu jedoch nicht verpflichtet.
Dieser Marktpreis des Knotens oder Hubs, an dem das Produktionsgerät (PD) Strom ins Netz einspeist (der Preis, zu dem der Erzeuger verkaufen kann), wird typischerweise als idealer Abrechnungspreis im Vertrag verwendet. Denn nur der Erzeuger kann sein Risiko mit Erzeugungserlösen absichern.
Der Käufer zahlt diesen Preis jedoch nicht, sondern rechnet gegen einen vorab vereinbarten Festpreis ab, den sogenannten „Strike Price“, der das Rückgrat des Vertrags bildet.
- Liegt der Marktpreis über dem Strike Price, zahlt der Erzeuger dem Käufer die Differenz.
- Liegt der Marktpreis darunter, zahlt der Käufer dem Erzeuger die Differenz.
So bleibt die Exponierung gegenüber Großhandelspreisen für beide Parteien planbar, und Preisstabilität hängt nicht davon ab, dass die Parteien für eine physische Energielieferung verbunden sind.
Was ist Basisrisiko und warum sollten Sie es berücksichtigen?
Der Abrechnungsmarktpreis (Indexpreis bzw. Referenzpreis) ist die im Vertrag festgelegte maßgebliche Preisquelle und wird in festgelegten Intervallen (typischerweise monatlich, abhängig vom Vertrag) mit dem Strike Price verglichen. Diese finanziellen Abrechnungsintervalle unterscheiden sich von den zugrunde liegenden Preisberechnungen, die meist in feineren Auflösungen (z. B. stündlich oder täglich) erfasst und über den Abrechnungszeitraum aggregiert werden.
Wenn jedoch eine der Parteien vPPAs tatsächlich zur Absicherung realer Energieverkäufe oder -verbräuche nutzt und nicht rein als Finanzinstrument (denken Sie daran: das vPPA ist nur ein CfD), kann das riskant sein, weil der Abrechnungspreis vom lokalen Energiemarktpreis abweichen kann.
Diese Abweichung wird als Basisrisiko bezeichnet und entsteht, wenn ein lokaler Endkundenpreis (und die damit verbundenen Lieferkosten) vom Referenzpreis abweicht, sodass Energie nicht im Einklang mit dem Vertrag gehandelt werden kann. Dieses Risiko hängt daher davon ab, ob die Parteien
- vPPAs zur Absicherung realer Verbräuche oder Erzeugung nutzen
- und Energie in einem anderen Markt handeln als dem Markt des „Abrechnungspreises“
In einem Extremfall ist es möglich, dass der Käufer mehr als für seinen tatsächlichen Stromverbrauch zahlt und zusätzlich Zahlungen aus dem vPPA schuldet – oder dass ein Erzeuger weniger als den Abrechnungspreis erlöst und zugleich aus dem Vertrag haftet.
Wie wird Basisrisiko in einem vPPA gemanagt?
In einem gut strukturierten vPPA ist der Referenzpreis auf den Markt abgestimmt, in dem der Erzeuger Strom verkauft, wodurch das Basisrisiko minimiert wird. Wo eine vollständige Angleichung nicht möglich ist, akzeptieren Verkäufer in der Regel nur quantifizierbares und begrenztes Basisrisiko innerhalb desselben Marktes. Daher auferlegt das vPPA keiner Partei ein unbegrenztes Risiko, denn:
- Das Abwärtsrisiko des Erzeugers ist begrenzt, da keine Verpflichtung zur physischen Energielieferung besteht. Fallen die Marktpreise unter die Betriebskosten, kann er die Erzeugung reduzieren, um Verluste zu begrenzen.
- Die Exponierung des Käufers ist begrenzt, da Marktpreise nicht bis ins negative Unendliche fallen können. Außerdem zahlt der Käufer nur die Differenz zwischen Abrechnungsmarktpreis und Strike Price.
Möchten Sie das Konzept wirklich verinnerlichen und extreme Randfälle testen? Probieren Sie unten unseren vPPA-Basisrisiko-Rechner aus:
Warum sind PPAs so eng mit Herkunftsnachweisen (HKN) / Guarantee of Origin (GoO) verknüpft?
GoOs und PPAs gehen Hand in Hand. Sie ergänzen PPAs hervorragend, da der Preis für die gesamte Vertragslaufzeit über zwei Märkte festgelegt wird: Energie und EACs. Der Käufer hat volle Transparenz über die genaue Menge und Kategorie der EACs, die zusammen mit den Energiemengen geliefert werden, noch bevor er die Bedingungen des PPA akzeptiert. Diese doppelte Sicherheit ermöglicht strategische Planung in zwei volatilen Märkten.
Außerdem: Wenn Sie unseren Artikel zu ungebündelten vs. gebündelten Energietransaktionen gelesen haben, wissen Sie, dass Bündelung – also die Einbeziehung von Energieattribut-Zertifikaten (EACs) zusammen mit der physischen Lieferung von Energie – in physischen PPA-Märkten äußerst verbreitet ist. Bei physischer Lieferung ergibt das absolut Sinn, weil die zukünftige EAC-Erzeugung der im PPA beteiligten Anlagen einfach abgegrenzt und für den PPA-Käufer reserviert werden kann.
vPPAs sind eine besonders beliebte Möglichkeit für Käufer, EAC-Volumina über einen langen Zeitraum zu reservieren – und das ist einer der Hauptgründe für den Abschluss eines vPPA. Da in einem vPPA jedoch keine physische Energie geliefert wird, ist es nicht möglich, EACs in die Energielieferung zu „bündeln“.
Aus diesem Grund sind vPPAs fast immer so strukturiert, dass sie die Lieferung ungebündelter GoOs einschließen, weil der Käufer häufig an der Übertragung von EACs wie Zertifikaten für erneuerbare Energien (RECs) oder Herkunftsnachweisen (HKN) über einen Offtake-Vertrag interessiert ist. Dieser Offtake erfolgt parallel zu den CfD-Abrechnungen und sichert damit den erneuerbaren Verbrauch, während zugleich die Energiekosten abgesichert werden.
Genau hier kommen wir ins Spiel: Soldera hat Erfahrung damit, jede Gegenpartei auf allen Seiten eines PPA-Deals bei ihren Anforderungen an erneuerbare Zertifikate zu unterstützen. Wenn Sie PPAs strukturieren – physisch oder virtuell – haben Sie wahrscheinlich GoO-bezogene Prozesse, die gemanagt werden müssen:
- Erzeuger mit PPA-Vereinbarungen: Wir können GoOs für die Bündelung in die PPA-Lieferung reservieren und Ihre verbleibenden GoOs ungebündelt in unseren Auktionen verkaufen.
- Käufer: Ob Sie als Lieferant oder Intermediär GoOs für die Bündelung in ein PPA beschaffen möchten oder als Käufer ungebündelte GoOs suchen, um Ihren bestehenden Verbrauch in Residual-Mix-PPAs abzugleichen – unsere regelmäßigen und häufigen Ausschreibungen unterstützen selbst die komplexesten GoO-Beschaffungsanforderungen.
Schreiben Sie uns an support@soldera.org und teilen Sie uns mit, wie Sie Ihren Verwaltungsaufwand an der Schnittstelle von GoOs und PPAs gestalten möchten – wir wären überrascht, wenn wir nicht helfen könnten.
