Vad är backwardation på EAC-marknaden?

Backwardation är användbar traderjargong. Men för EAC-certifikat påverkar det inköpsstrategin för förnybar energi, vilket i sin tur påverkar företags hållbarhetsresultat. Viktigt är också hur backwardation gäller specifikt för marknaderna för energiattributcertifikat (EAC), där det kan säga mycket om marknadens status som helhet. För konventionella tillgångar har backwardation en enkel definition. Det uppstår ”när en råvaras aktuella spotpris är högre än priset på terminskontraktet, vilket ger en nedåtlutande terminskurva”.

Men i EAC-sammanhang uppstår backwardation också när ett EAC-certifikats aktuella spotpris är högre än priset i framtida kontrakt eller terminskontrakt, vilket innebär att aktuella årgångar visar högre köp-/säljnivåer än senare årgångar . Eftersom den råvara (ett EAC-certifikat) det gäller redan finns som ett årligt instrument är året (t.ex. ”2025”) en egenskap som i grunden är knuten till själva EAC-certifikatet, där olika år prissätts separat på marknaden som standard. När man diskuterar backwardation måste det därför förstås i relation till framtida årgångar (t.ex. ”2026” eller ”2027”), snarare än att exakt samma tillgång blir mindre värd i framtiden. Aktuella årgångar kommer oundvikligen inte att vara giltiga att använda efter sin annulleringsfrist. Om förfall fortfarande är oklart finns mer information om livslängder och förfall i vår artikel om ämnet här. När det gäller att se ”backwardation” visuellt är den alltid tydligt synlig; priskurvan verkar luta nedåt allteftersom årgångsraderna fortskrider.

Exempel på pristabell för backwardation ( data endast illustrativa ):

Varför kan ett EAC-certifikat för innevarande år kosta mer än ett framtida?

1. Rapporteringsfrister: Ett EAC-certifikats användbarhet beror på om en frist har passerat (se alla rapporteringsfrister här ), så när frister närmar sig kan efterfrågan på omedelbart användbara årgångar öka kraftigt på grund av bristande förberedelse. Som en snabb påminnelse: I energiattributcertifikat (EAC) har varje enhet attribut som inte kan ändras: bland annat produktionsår, vilket innebär att ett billigare framtida certifikat inte kan täppa till ett lagergap för innevarande rapporteringsår.
2. Osäkerhet kring standarder: Utöver detta kan inköpsstandarder ändras, där ett aktuellt exempel är GHG Protocols utkast till Scope 2-revideringar . Av den anledningen kan varje ny avvikelse mellan standarder, eller varje större standard som inför ny vägledning om tillåten logik för förnybar ” matchning ”, skrämma köpare. När standarder ändras vill du inte vara motparten som blir sittande med ett terminskontrakt för obrukbara GO:n. Därför undviker köpare att göra antaganden om de standarder som styr EAC-certifikatens användbarhet: hur de ser ut nu kanske inte är likadant om 6 månader.
3. Oklar framtida förbrukning: När man arbetar med prognostiserade förbrukningssiffror som sannolikt ändras kan det vara ganska svårt att matcha exakt mot specifika EAC-behov, som oberoende kriteriesystem (t.ex. EKOenergy ), eller subårlig matchning. Självklart finns det många köpare som accepterar en viss osäkerhet och säkrar sina framtida EAC-behov med terminsköp. Men för mycket komplexa order går det ibland inte att planera så långt i förväg.
4. Projektutbud ökar kraftigt: Nya produktionsvolymer som tillförs marknaden och överstiger ökningar i efterfrågan kan få köpare att se negativt på framtida prisrörelser. Överutbud är ett vanligt tema på EAC-marknaden, och om det har en förutsägbar startpunkt i framtiden kommer detta att återspeglas i terminskurvan.

Alla dessa faktorer, särskilt när de läggs ovanpå grundläggande prisdrivare som regulatorisk osäkerhet eller vädrets påverkan på utbudet , kan orsaka backwardation. Det är helt enkelt marknadens sätt att signalera att dagens knapphetspremie kanske inte består i senare årgångar.

Hur påverkar backwardation handel med EAC-certifikat?

Vanligen är backwardation helt enkelt en signal om knapphet på kort sikt, och beroende på tiden på året påminner en marknad i backwardation ofta köpare om att de närmar sig en viss frist (eller flera sådana) från ett land med ovanligt höga nivåer av nettoimport av EAC-certifikat (t.ex. Tyskland ), där köpare ofta konkurrerar om giltigt utbud inför fristsäsongen. Motsatsen till backwardation, contango, pekar på lättare förhållanden på kort sikt och starkare förväntningar längre fram.

Var kan jag handla GO-forwards och futures?

Nu när du förstår backwardation är det dags för en översikt över relevanta handelsplatser. Först och främst erbjuder Soldera GO-forwardmarknader med volymer från fler än 4 000 producenter av förnybar energi på vår plattform, vilket möjliggör direkt marknadstillgång till djup likviditet. Alternativt erbjuder EEX:s GO-futuresmarknad en futuresupplevelse (men kom ihåg att med futures handlar du överlåtbara, standardiserade kontrakt som vanligtvis inte kan anpassas, till skillnad från forwards). För mer information om skillnaden mellan forwards och futures har vi gjort en mer detaljerad genomgång här .

Men kom ihåg: GO-handel innebär extra komplexitet utöver prisrisk. Om du planerar att annullera behöver du veta om det EAC-certifikat som handlas är giltigt för det anspråk du eller din kund vill göra. Solderas plattform tillhandahåller hostade konton i varje jurisdiktion för regelefterlevande lokala EAC-annulleringar där det finns, samt filtrerar certifikatlager mot exakt de regulatoriska standarder som du behöver följa, långt innan du lägger en köporder. Soldera säkerställer också att du har de revisionsbara exporter och den dokumentation som ligger bakom dina annulleringar, avgörande för varje köpare av förnybar energi som vill lägga affärer dynamiskt – du behöver ett system som hanterar pappersarbete och revisionsspår i bakgrunden. Om det här låter rätt för dig, boka en demo för att utforska plattformen.