Päritolutunnistused: futuuride ja forward-tehingute erinevus

Forward’id ja futuurid tekitavad energia päritolusertifikaatide (EAC) turul palju segadust. Mitte ainult seetõttu, et need kõlavad sarnaselt, vaid ka seepärast, et mõlemad kirjeldavad väga sarnast asja: nii forward’id kui ka futuurid võimaldavad osapooltel fikseerida hinna tulevaseks tarnekuupäevaks sertifikaatidele, mida pole veel väljastatud. Põhierinevused peituvad aga selles, kuidas leping on üles ehitatud, ning see artikkel selgitab neid arusaadavalt. Saad kindla ülevaate erinevusest, et otsustada teadlikult, kas EAC forward’id või futuurid sobivad sulle, ja uurida kummagi jaoks sobivaid kauplemiskohti.

Alustuseks põhitõed: mida tähendab „spot-müük”?

Spot-müük on lihtne. See tähendab sertifikaatide müümist nende tekkimise hetkel või laost, turul sel ajal kehtiva hinnaga.

Sertifikaadid on juba olemas, samas kui futuuride ja forward’ite puhul ei pea sertifikaate kokkuleppe sõlmimise hetkel olemas olema, sest peaaegu kõigi registripidajate levinud standard on igakuine väljastamine (erandite hulka kuuluvad Brüssel ja Poola).

Mis on EAC forward-leping ja kuidas see toimib?

EAC forward-leping on kahe osapoole vaheline eraõiguslik, kohandatud kahepoolne kokkulepe osta või müüa kindel kogus päritolutunnistusi fikseeritud hinnaga tulevasel tarnekuupäeval.

Forward-lepingu sõlmimine (või levinumalt „ette ostmine/müümine”) tähendab, et tulevaste sertifikaatide müük lepitakse fikseeritud hinnaga kokku juba praegu. EAC-de väljastamine toimub üldjuhul kord kuus, seega tähendab ette kokkuleppimine tehingut sertifikaatidega, mida pole veel toodetud. GO-turul domineeriva „värskuse” väärtuse mõistmiseks vaata meie artikleid kehtivusaja ja avalikustamistähtaegade kohta, kus käsitleme neid teemasid põhjalikumalt.

Tehinguosalised mõtlevad forward’itest tavaliselt nii:

• Forward’id annavad ostjale suurema hinnakindluse, kuid tähendavad riski maksta üle, kui turg hiljem langeb.
• Forward’id annavad tootjale (müüjale) suurema hinnakindluse, kuid võivad tähendada, et ta jääb ilma võimalikust lisatulust, kui turuhinnad hiljem tõusevad.

Oluline eristav tunnus on see, et forward-lepingu tingimused, sh kogus, hind, tarnekuupäev ja sertifikaadi omadused/ atribuudid nagu tehnoloogia, COD ja päritoluriik, on vastaspoolte vahel täielikult läbiräägitavad (nagu kohandatud börsivälisele lepingule omane).

Kuidas erinevad EAC futuurid forward’itest ülesehituselt?

GO futuurid , mis on kättesaadavad reguleeritud kauplemiskohtades, on standardiseeritud börsil kaubeldavad lepingud, mida kliiritakse keskse vastaspoole kaudu. Need on staatilised, muutumatud instrumendid ilma läbirääkimisruumita. Näiteks iga EEX-i lot on fikseeritud 1 000 GO-le , iga GO tähistab 1 MWh elektri atribuute ning lepingu hind on eurodes GO kohta. Börsiplatvormid ei ole registritega ise integreeritud , mis killustab kasutuskogemust nende jaoks, kes soovivad ühte kohta GO-de ostmiseks, kauplemiseks ja hoidmiseks.

Lisaks on futuurid erinevalt forward’itest valinud tavapärasema tee kahepoolse vastaspoole krediidiriski kõrvaldamiseks. Näiteks EEX-il asub iga tehingu ostja ja müüja vahel keskne kliiringukoda ECC ( European Commodity Clearing ). Selle ülesanne on tagada arveldus – tehingust väljumine pole lihtne; EEX-il kauplemiseks on tagatise esitamine kohustuslik. See on universaalne ja määrav tunnus igat liiki kaupade futuuribörside puhul.

Futuuridele omane standardiseeritus tähendab ka, et kohandatud tingimusi pole: forward’ites olemasolev paindlikkus tehnoloogia, riigi ja tootmisaasta osas ei ole futuurides lihtsalt sama hästi kättesaadav, sest instrumendid on täpselt instrumentide tasandil määratletud. See võib piirata ostjaid, kes otsivad konkreetseid energia atribuute, ning forward-lepingud sobivad paremini keeruka või usaldusväärsema kombinatsiooni jaoks (nt lisanduvuse ja elurikkuse kriteeriumide alusel), näiteks EKOenergy tingimustele vastavad GO-d .

Forward’ite levinud lepingutingimused

Forward-müügi tegelik sisu on väga kohandatav ja võib tehinguti oluliselt erineda, kuid kuna forward’id ei ole standardiseeritud, tasub forward-lepinguid vaadates omada üldist ettekujutust, mida oodata. Üldjoontes ollakse üksmeelel, kuidas need tehingud peaksid olema üles ehitatud.

Enamik forward-lepinguid hõlmab mingil määral järgmist:

1. Makse: Üldjuhul sätestavad lepingutingimused, et ostja peab tasuma pärast kauba kättesaamist ja kindlaksmääratud aja jooksul.
2. Vastutus: Forward-müügi puhul piirdub vastutus tavaliselt tehinguväärtuse ekvivalendiga, mis sisuliselt tähendab rahasummat, mis peaks kogu tehingu jooksul osapoolte vahel liikuma. See on maht, mille vastaspool on kohustatud ostma: kui ostja nõustus maksma 10 000 GO eest 10 000 €, on vastutus 10 000 €.
3. Leppetrahv / kahjud: Kui ostja lõpuks ei osta või müüja ei müü, võib kohustust rikkunud osapool olla kohustatud tasuma ka leppetrahvi. Oma olemuselt ei kuulu leppetrahvid vastutuspiiri sisse. Huvitaval kombel ei pruugi leppetrahv turutingimustest sõltuvalt üldse millekski kujuneda. Vastaspoolt hüvitades peab rikkunud osapool maksma vahe oma tehinguväärtuse ja selle vahel, kui palju sama müügi/ostu lõpuleviimine nüüd maksab.

Milline instrument sobib paremini ettevõtete GO-hangeteks?

Forward’id sobivad ostjatele, kes soovivad täita oma portfelli GO-dega, mis vastavad konkreetsetele vastavusnõuetele GHG Protocol Scope 2 , CSRD , LEED või RE100 raames. Tavaliselt tähendab see konkreetse atribuutide kombinatsiooni, nagu tehnoloogia, tootmisaasta ja päritoluriik, otsimist või väga kindla GO-koguse tagamist, et mitte ületada prognoositavat tarbimist, mis pole futuuritehingu fikseeritud suuruste puhul võimalik. Forward-ostjad ei muretse ka oma forward-positsiooni edasimüügi pärast, aktsepteerides, et leping täidetakse nii, nagu see on kirja pandud, või lõpetatakse poolte kokkuleppel.

Teisalt saab futuure väga kiiresti realiseerida ja need on ise likviidsed. Need sobivad peamiselt palju suurematele osalistele, kes tunnevad end standardiseeritud mahtudega mugavamalt; neid ei häiri oma tarbimise ületamine (suured kauplemismajad ei osta ju GO-sid oma tarbimise katmiseks). Need osalised eelistavad börsitasandi hinnakujundust, kapitalitõhusust ja võimalust maandada riske ilma kahepoolse krediidiriskita tänu kesksele vastaspoolele (kliiringuosapoolele). Samuti tuleb taluda tasusid : EEX-il seisab ostja silmitsi kaubeldud sertifikaadi hinna, börsi tehingutasude, ECC kliiringutasude, tarnekuludega juhul, kui ta hoiab lepingut aegumiseni, ning potentsiaalselt ka liikmesus-, turuandmete-, maakleri-, kliiringuliikme- ja registrikuludega.

See pole kas üks või teine:

Need kaks instrumenti täiendavad praktikas teineteist ja paiknevad turul eri rollides: info mõttes on futuurid laiemale turule tulevikku suunatud võrdlushinna signaalide kujundamisel keskse tähtsusega , samal ajal kui forward’id katavad atribuudipõhise ja detailsema hanke, mida ettevõtete kestlikkusraamistikud nõuavad.

Märkus regulatsiooni kohta: Regulatiivsest vaatest on futuurid standardiseeritud, börsil kaubeldavad ja keskse kliiringuga lepingud, seega kuuluvad need ametliku börsi- ja tuletisinstrumentide regulatsiooni alla, millest osalised peaksid teadlikud olema. Forward’id on seevastu eraviisiliselt läbi räägitud börsivälised (OTC) lepingud, mistõttu on need oluliselt paindlikumad, kuid kannavad seetõttu tavaliselt suuremat kahepoolset vastaspoole- ja tarneriski. Lepingu konkreetsed tingimused ja sätted (ning nende jõustatavus) on ainus õiguskaitsevahend, mis kannatanud ostjal või müüjal võib olla.

Kus on parim koht EAC forward’ite ostmiseks?

Futuurid versus forward’id ei ole ausalt öeldes harva see selge ja üheselt määratletud valik, millega enamik ostjaid lõpuks silmitsi seisab. Realistlikum pinge, mis paneb ostjad paratamatult uurima, kas forward- või futuurihange on neile õige, on asjaolu, et spot-turu hinnad on volatiilsed ja vastavuse tagamiseks on hea hinnad ette fikseerida.

Rahvusvaheliste ettevõtete jaoks tähendab selle hästi tegemine sertifikaadikatvuse ette kindlustamist mitmel Euroopa turul, et valmistuda Scope 2 nõuete täitmiseks. Eraldi vastaspoolte koordineerimise ja eri registrite vahel liikumise asemel võimaldab forward-hange sellisel platvormil nagu Soldera turule ligipääsu 4 000+ taastuvenergia tootja EAC-mahtudele. Kestlikkuse tiimid peavad suhtlema vaid ühe vastaspoolega, saama ühe arve ja saavad kogu tiimile piiramatult kasutajakohti. Lisaks koondab platvorm planeeritud tarned, üleilmse registritäitmise ja kohalikud kustutamiskinnitused ühte tööruumi. Aruandluse ajal saavad nad eksportida registripõhise tootmisseadme tasandi dokumentatsiooni oma energiatarbimise kohta ning auditijälje kogu platvormitegevusest. Kui soovid tulevase katvuse selgelt juba praegu lukku panna, broneeri demo Solderaga.