Kilmės garantijos: kuo skiriasi ateities ir išankstiniai sandoriai

Išankstiniai sandoriai ir ateities sandoriai kelia daug painiavos energijos kilmės sertifikatų (EAC) rinkoje. Ne tik todėl, kad skamba panašiai, bet ir todėl, kad abu apibūdina labai panašų dalyką: ir išankstiniai, ir ateities sandoriai leidžia šalims užfiksuoti kainą pristatymui ateityje už dar neišduotus sertifikatus. Tačiau esminiai skirtumai slypi sutarties struktūroje, ir šiame straipsnyje juos aiškiai paaiškinsime. Įgysite tvirtą supratimą apie skirtumą, galėsite pagrįstai nuspręsti, ar jums tinka EAC išankstiniai ar ateities sandoriai, ir sužinosite, kur jų ieškoti.

Pradėkime nuo pagrindų: kas yra „momentinis pardavimas“?

Momentinis pardavimas yra paprastas. Tai reiškia sertifikatų pardavimą jiems susidarant arba iš turimų atsargų, už tuo metu rinkoje esančią kainą.

Sertifikatai jau egzistuoja, o ateities ir išankstinių sandorių atveju svarbu tai, kad susitarimo sudarymo momentu sertifikatų dar nebūtina turėti, nes beveik visiems registrų operatoriams įprastas standartas yra mėnesinis išdavimas (išimtys – Briuselis ir Lenkija).

Kas yra EAC išankstinė sutartis ir kaip ji veikia?

EAC išankstinė sutartis yra privatus, individualiai pritaikytas dvišalis dviejų šalių susitarimas pirkti arba parduoti nustatytą kiekį kilmės garantijų už fiksuotą kainą būsimą pristatymo dieną.

Sudaryti išankstinę sutartį (arba, kaip dažniau sakoma, „pirkti / parduoti iš anksto“) reiškia dabar susitarti parduoti būsimus sertifikatus už fiksuotą kainą. EAC išdavimas paprastai vyksta kas mėnesį, todėl susitarimas iš anksto reiškia, kad sudarote sandorį dėl dar nesukurtų sertifikatų. Norėdami suprasti GO rinkoje dominuojantį „šviežumo“ patrauklumą, skaitykite mūsų straipsnius apie galiojimo pabaigą ir atskleidimo terminus , kuriuose tai aptariama išsamiau.

Sandorio dalyviai į išankstinius sandorius paprastai žiūri taip:

• Išankstiniai sandoriai pirkėjui suteikia daugiau kainos tikrumo, tačiau reiškia riziką permokėti, jei rinka vėliau kris.
• Išankstiniai sandoriai gamintojui (pardavėjui) suteikia daugiau kainos tikrumo, tačiau taip pat reiškia, kad jis gali prarasti naudą, jei rinkos kainos vėliau pakils.

Svarbus skiriamasis bruožas yra tai, kad išankstinės sutarties sąlygos, įskaitant kiekį, kainą, pristatymo datą ir sertifikatų charakteristikas / atributus , pvz., technologiją, COD ir kilmės šalį, yra visiškai derybų tarp sandorio šalių objektas (kaip ir būdinga individualiai OTC sutarčiai).

Kuo EAC ateities sandoriai struktūriškai skiriasi nuo išankstinių?

GO ateities sandoriai , prieinami reguliuojamose prekybos vietose, yra standartizuotos biržoje prekiaujamos sutartys, kurių tarpuskaita vykdoma per centrinę sandorio šalį. Tai statiškas, nekintantis instrumentas, kuriame nėra vietos deryboms. Pavyzdžiui, kiekvienas EEX lotas yra fiksuotas – 1 000 GO , kiekvienai GO atitinkant 1 MWh elektros atributų, o sutarties kaina nurodoma EUR už GO. Biržos nėra integruotos su pačiais registrais , todėl vartotojo patirtis susiskaido tiems, kurie ieško vienos vietos GO pirkti, prekiauti ir saugoti.

Be to, kitaip nei išankstiniai sandoriai, ateities sandoriai pasirinko labiau įprastą kelią dvišalei sandorio šalies kredito rizikai panaikinti. Pavyzdžiui, EEX atveju centriniai tarpuskaitos namai ECC ( European Commodity Clearing ) dalyvauja kiekviename sandoryje tarp pirkėjo ir pardavėjo. Jų užduotis – užtikrinti atsiskaitymą; pasitraukti nėra paprasta – norint prekiauti EEX, privaloma pateikti užstatą. Tai universalus, apibrėžiantis bet kurios prekės ar tipo ateities sandorių biržų bruožas.

Ateities sandorių standartizavimas taip pat reiškia, kad nėra individualių sąlygų: technologijos, šalies ir pagaminimo laikotarpio lankstumas, prieinamas išankstiniuose sandoriuose, ateities sandoriuose paprasčiausiai nėra taip lengvai pasiekiamas, nes instrumentai apibrėžiami tiksliomis instrumento lygmens sąlygomis. Tai gali riboti pirkėjus, kurie ieško konkrečių energijos atributų, o išankstinės sutartys yra tinkamesnės, jei reikia sudėtingo ar aukštesnio patikimumo derinio (pagal papildomumo ir biologinės įvairovės kriterijus), pavyzdžiui, EKOenergy reikalavimus atitinkančių GO .

Dažnos išankstinių sandorių sutartinės sąlygos

Tikrasis išankstinio pardavimo turinys yra labai lengvai pritaikomas ir gali labai skirtis kiekviename sandoryje, tačiau kadangi išankstiniai sandoriai nėra standartizuoti, verta turėti bendrą supratimą, ko tikėtis vertinant išankstines sutartis. Paprastai visi sutaria, kaip tokie sandoriai turėtų būti struktūruojami.

Daugumoje išankstinių sutarčių tam tikru mastu numatyta:

1. Mokėjimas: Paprastai sutarties sąlygose nurodoma, kad pirkėjas turi sumokėti gavęs prekes ir per nustatytą terminą.
2. Atsakomybė: Įprastai išankstinio pardavimo atveju atsakomybė paprastai ribojama sandorio vertės ekvivalentu, t. y. suma, kurią tikimasi sumokėti per visą sandorio laikotarpį. Tai yra tai, ką sandorio šalis įsipareigoja pirkti: jei pirkėjas sutiko sumokėti 10 000 € už 10 000 GO, atsakomybė nustatoma 10 000 €.
3. Bauda / nuostoliai: Jei pirkėjas galiausiai neperka arba pardavėjas neparduoda, įsipareigojimų nevykdanti šalis taip pat gali būti įpareigota sumokėti baudą. Pagal savo pobūdį baudos neįtraukiamos į atsakomybės ribą. Įdomu tai, kad priklausomai nuo rinkos sąlygų bauda gali nesusidaryti. Norėdama kompensuoti savo sandorio šaliai, įsipareigojimų nevykdanti šalis turi sumokėti skirtumą tarp savo sandorio vertės ir dabartinės tokio pat pardavimo / pirkimo įvykdymo kainos.

Kuris instrumentas geriau tinka įmonių GO pirkimui?

Išankstiniai sandoriai tinka pirkėjams, norintiems papildyti atsargas GO, atitinkančiomis konkrečius atitikties reikalavimus pagal GHG Protocol Scope 2 , CSRD , LEED arba RE100 . Paprastai tai reiškia, kad jie ieško konkretaus atributų derinio, pvz., technologijos, pagaminimo laikotarpio ir kilmės šalies, arba nori užsitikrinti labai konkretų GO kiekį, kad neviršytų prognozuojamų vartojimo rodiklių, o tai neįmanoma dėl fiksuotų ateities sandorio dydžių. Išankstinių sandorių pirkėjams taip pat nėra aktualu parduoti savo išankstinę poziciją; jie sutinka, kad sandoriai įvykdomi taip, kaip surašyti, arba nutraukiami abipusiu susitarimu.

Kita vertus, ateities sandorius galima labai greitai perleisti, ir jie patys yra likvidūs. Jie daugiausia tinka gerokai didesniems dalyviams, todėl jiems priimtinesni standartizuoti dydžiai; jiems nesvarbu, ar viršys savo vartojimą (didieji prekybos namai juk neperka GO savo pačių vartojimui suderinti). Šie dalyviai teikia pirmenybę biržos lygmens kainodaros signalams, kapitalo efektyvumui ir galimybei apsidrausti be dvišalės kredito rizikos dėl centrinės sandorio šalies (tarpuskaitos šalies). Taip pat reikia būti pasirengus mokesčiams : EEX pirkėjas susiduria su prekiaujamo sertifikato kaina, biržos sandorio mokesčiais, ECC tarpuskaitos mokesčiais, pristatymo mokesčiais, jei laiko iki galiojimo pabaigos, ir galimomis narystės, rinkos duomenų, brokerio, tarpuskaitos nario bei su registru susijusiomis sąnaudomis.

Tai nėra „arba / arba“:

Praktiškai šie du instrumentai taip pat papildo vienas kitą ir rinkoje užima savas vietas: informaciniu požiūriu ateities sandoriai yra būtini nustatant orientacinius būsimų laikotarpių kainų signalus platesnei rinkai , o išankstiniai sandoriai apima atributams pritaikytą, detalesnį pirkimą, kurio reikalauja įmonių tvarumo sistemos.

Pastaba dėl reguliavimo: Reguliavimo požiūriu: ateities sandoriai yra standartizuotos, biržoje prekiaujamos ir centralizuotai tarpuskaitomos sutartys, todėl joms taikomas formalus biržų ir išvestinių priemonių reguliavimas, apie kurį dalyviai turėtų žinoti. Priešingai, išankstiniai sandoriai yra privačiai derinamos nebiržinės (OTC) sutartys, todėl jos yra gerokai lankstesnės, tačiau dėl to paprastai turi didesnę dvišalę sandorio šalies ir pristatymo riziką. Konkrečios sutarties sąlygos ir nuostatos (bei galimybė jas įgyvendinti) yra vienintelė priemonė, kuria gali remtis nukentėjęs pirkėjas ar pardavėjas.

Kur geriausia pirkti EAC išankstinius sandorius?

Ateities ir išankstinių sandorių skirtis, reikia pripažinti, retai būna aiški ir tiksliai apibrėžta dilema, su kuria galiausiai susiduria dauguma pirkėjų. Realesnė įtampa, dėl kurios pirkėjai neišvengiamai svarsto, ar jiems tinka išankstinis, ar ateities pirkimas, kyla dėl to, kad momentinės rinkos kainos yra nepastovios, o atitikties tikslams patogu iš anksto užfiksuoti kainas.

Kad tarptautinės įmonės tai atliktų tinkamai, jos turi iš anksto užsitikrinti sertifikatų aprėptį keliose Europos rinkose ir taip pasirengti Scope 2 atitikčiai. Užuot koordinavus atskiras sandorio šalis ir peršokinėjus tarp skirtingų registrų, išankstinis pirkimas tokioje platformoje kaip Soldera suteikia prieigą prie 4 000+ atsinaujinančiosios energijos gamintojų EAC kiekių. Tvarumo komandoms tereikia dirbti su viena sandorio šalimi, viena sąskaita faktūra, o visai komandai galima suteikti neribotą paskyrų vietų skaičių. Negana to, platforma konsoliduoja suplanuotus pristatymus, vykdymą pasauliniuose registruose ir vietines panaikinimo pažymas – visa tai vienoje darbo erdvėje. Ataskaitų teikimo metu jos gali eksportuoti iš registro gautą įrenginio lygmens dokumentaciją apie savo energijos suvartojimą, taip pat audito seką su visa platformos veikla. Jei norite jau dabar tvarkingai užsitikrinti būsimą aprėptį, užsisakykite Soldera demonstraciją.